가시화된 경기 불황 속 ‘2023년 2분기 최근 국내 경제 동향’

안녕하세요, 사람을 먼저 생각하는
피앤에스 공식 포스트입니다.
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최근 국내 경제가 역성장 국면에 진입하고 있는 가운데, 경기선행지수가 장기간 하락하면서 경기 하강이 지속 중인 것으로 판단되는데요.

실제로, 2023년 1분기 중 투자와 순수출 부진에도 민간소비의 호조로 2022년 4분기의 역성장을 탈출하였으나 성장 속도는 미약한 것으로 평가되며, 2023년 1분기 경제성장률은 2022년 4분기의 △0.3%에서 0.6%p 증가한 0.3%로 반등하면서 역성장에서 탈출했습니다.

그러나, 이는 고정투자(성장 기여도 △0.2%p)와 순수출(△0.2%p)이 부진한 가운데, 그나마 민간소비 기여도(0.3%p)가 반등하였기 때문으로 판단됩니다.

한편, 최근 동행지수순환변동치가 반등하고 있으나, 향후 경기전환점을 예고해 주는 선행지수순환변동치가 2021년 6월(102.2p) 정점을 형성한 이후 장기간 하락 추세를 지속하고 있어 미래 경제 상황은 여전히 부정적인 요즘.

피앤에스 공식 포스트가 <가시화된 경기 불황 속 ‘2023년 2분기 최근 국내 경제 동향’>을 통해 최근 국내 경제의 수요부문별 및 산업별 경기 동향, 향후 경기 위험 요인과 경기 전망, 그리고 시사점에 관련된 내용을 정리했습니다.

참고로, 해당 콘텐츠의 모든 내용은 현대경제연구원 홈페이지(www.hri.co.kr)에 실린 ‘경착륙, 시작되다 – 최근 경제 동향과 경기 판단(2023년 2분기)’을 바탕으로 구성되었음을 알려드립니다.



수요부문별 및 산업별 경기 동향은?

1. 수요부문별 경기 동향
1) 소비 절벽
2023년 1분기 보복 소비 심리로 일시적 호조를 보였으나, 고물가 · 고금리에 따른 가계 구매력 감소와 경기 불확실성 확대로 침체 국면으로 재진입했는데요.

지난 4월 소매판매는 고물가 · 고금리에 따른 실질 구매력 약화의 영향으로 전월비(△2.3%) 및 전년동월비(△1.1%) 모두 감소세를 나타냈고, 부문별로는 내구재가 소폭 증가하였으나, 준내구재와 비내구재가 모두 감소했습니다.

2) ICT투자 침체
전체 설비투자가 비록 반등하였으나, ICT투자가 크게 부진한 모습인데요. 지난 4월 설비투자지수 증가율은 운송장비 투자가 증가하여 전월비 0.9%, 전년동월비 4.4%를 기록했습니다.

그러나, 설비투자를 견인하는 ICT투자는 지난 1분기 전년동기비 △8.6%에 이어 4월에도 전년동월비 △18.9%로 침체 폭이 확대됐습니다.

한편, 설비투자 선행지표인 국내기계수주액증가율 및 자본재수입액증가율이 소폭 반등세를 보이는 점은 긍정적으로 평가됩니다.

3) 건설 수주 불황 장기화
지난 4월에 들어 동행지표인 건설기성액은 양호한 모습을 보였으나 선행지표인 건설수주액이 크게 급감했는데요.

동행지표인 건설기성은 4월에 들어 민간 부문(전년동월비 19.3%)을 중심으로 15.8%의 증가세를 기록했습니다.

한편, 향후 건설 경기 상황을 예고해 주는 건설수주액(선행지표)이 건설비 상승, 부동산 시장 위축, 자금 시장 경색 등으로 큰 폭의 침체를 시현했습니다.

4월 공공 수주 증가율은 전년동월비 5.3%의 증가세를 기록하였으나, 민간 수주가 58.8%나 감소하면서 전체 수주 증가율은 △50.6%로 급락했습니다.

4) 수출 경기 장기 침체
수출 경기 침체가 장기화되는 가운데, 대부분의 수출 시장과 품목들의 감소세가 지속되는 모습인데요. 지난 5월 수출증가율은 전년동월비 △15.2%로 지난 10월(△5.8%) 이후 8개월 연속 감소세가 지속됐습니다.

한편, 5월 수출 물량(△3.2%)과 수출 단가(△12.0%)가 동시에 감소하면서 전형적인 불황 국면의 모습을 보이고 있습니다.

시장별로는 5월 중 최대 시장인 대 중국(△20.8%)으로의 수출이 12개월 연속 감소세가 지속되는 가운데, 대 미국(△1.5%), 대 EU(△3.0%) 등의 수출도 침체되는 모습입니다.

품목별로는 5월 중 자동차(49.4%) 등이 증가하였으나, 반도체(△36.2%), 석유화학(△26.3%), 철강(△8.8%) 등 대부분 품목이 감소했습니다.

5) 고용의 질적 악화
서비스업과 노 · 장년층 중심의 일자리는 증가하고 있으나, 제조 · 건설업 및 청년층 · 핵심연령층 일자리는 감소세가 지속되고 있는데요.

실제로, 지난 4월 중 전체 실업률은 2.8%로 전년동월(2022년 4월 3.0%)에서 개선되었으며, 4월 확장실업률도 9.1%로 전년동월의 10.9%보다 하락했습니다.

그리고, 4월 신규취업자(취업자 수 증감)는 전년동월비 35만 4,000명으로 23개월 연속 증가세를 유지하고 있으나 증가 폭은 축소됐습니다.

특히, 4월 중 산업별 취업자 수 증감(전년동월비)은 제조업 △9.7만명, 건설업 △3.1만명, 서비스업 46.5만명으로 상대적으로 질 좋은 일자리가 많은 제조업과 건설업 일자리가 크게 감소했습니다.

한편, 핵심경제활동 연령층(25~49세) 취업자수는 4월 전년동월비 △4.9만명으로 지난 2022년 12월 이후 5개월 연속 감소세가 지속되고 있습니다.

6) 인플레이션 리스크 완화
공급측 물가 상승 압력이 크게 완화되었으며, 이에 따라 소비자물가 상승률도 3%대 초반에 안착했는데요.

지난 4월 중 수입물가 상승률과 생산자물가 상승률이 크게 하락하면서 공급측 물가 상승 압력이 확연히 낮아지는 모습입니다.

4월 수입물가는 자본재, 소비재 물가가 상승하였으나, 원재료 및 중간재 물가가 크게 하락하여 2월(전년동월비 △0.7%)과 3월(△6.9%)에 이어 전년동월비 △5.8%의 감소세를 기록했습니다.

또한, 4월 생산자물가 상승률은 1년 전 대비 전력 · 가스 · 수도 · 폐기물 물가가 급등하였으나, 농림수산품, 공산품, 서비스 품목들이 비교적 안정화되면서 상승률이 둔화됐습니다.

한편, 5월 소비자물가 상승률은 전기 · 수도 · 가스 물가가 급등하였으나, 농축수산물이 하락하고 공업제품 상승세가 크게 둔화되면서 2021년 10월(3.2%) 이후 1년 7개월 만에 가장 낮은 수준인 전년동월비 3.3%를 기록했습니다.

7) 소비 심리 개선
고금리, 고물가로 투자 심리는 여전히 부진한 가운데 소비 심리는 예상 밖으로 빠르게 개선되는 모습을 보였는데요.

지난 5월 소비자심리지수(CCSI)가 98.0p를 기록하며 2022년 11월(86.7p)을 저점으로 개선 추세가 지속 중입니다.

부문별로는 가계의 현재 경기상황에 대한 체감 정도를 나타내는 현재경기판단 CSI가 4월 58p에서 5월 64p로 개선됐습니다.

한편, 기업심리를 보면 6월 중 전경련 BSI는 전월비 하락(5월 93.8p → 6월 90.9p)하였고 한은 BSI(전국/전산업/업황전망)는 소폭 상승(5월 74p →6월 76p)하는 데에 그쳤습니다.

2. 산업별 경기 동향
1) 전산업
지난 4월 전산업 생산(전월비)은 광공업이 크게 침체되는 가운데 서비스업 생산도 둔화되면서 감소세로 전환됐습니다.

2) 제조업
생산이 감소하고 가동률이 급락하는 침체 국면이 진행 중이며, 출하가 급감하고 재고가 증가하는 전형적인 불황 국면이 지속 중입니다.

3) 서비스업
그동안 산업 경기를 홀로 떠받쳤던 서비스업이 지난 3월(전월비, △0.5%)에 이어 4월에도 △0.3%의 감소세를 기록하면서 빠르게 침체 중입니다.

4) 건설업
건설업 선행지표인 건설수주는 지난 4월 중 토목 부문과 건축 부문 모두 큰 폭의 감소세를 기록 중입니다.

향후 경기 위험 요인과 경기 전망은?

1. 경기 방향성 결정 위험 요인
향후 한국 경제에는 1) 미국 경제의 침체 발생 가능성, 2) 중국 시장의 불안정성, 3) 경제 성장의 유일한 버팀목인 소비의 향방 등의 경기 방향성 결정 요인이 존재하는데요. 항목별 세부 내용은 다음과 같습니다.

1) 미국 경제의 침체 발생 가능성
미국 경제가 아직은 견고한 성장세를 보이고 있으나, 통화정책의 과잉대응(overkill)으로 침체될 가능성이 존재하는데요.

미국의 2023년 1분기 경제성장률은 전기비 연율 1.3%로 지난 속보치의 1.1%보다 상향 조정된 바 있습니다. 이는 고용시장 호조로 가계의 소비 구매력이 위축되지 않고 있기 때문으로 분석할 수 있습니다.

그러나 강한 긴축적 통화정책으로 금융시장 불안과 기업투자 침체가 나타나고 있어, 경기 침체 국면으로 진입할 가능성이 높아지고 있습니다.

실제로, 고금리의 영향으로 지방은행을 중심으로 기업 자금 시장의 경색이 지속되면서 민간 투자 침체가 지속 중입니다.

이에 따라 ‘투자 침체 → 고용 악화 → 가계 구매력 약화’ 등을 통해 소비 위축이 나타나면서 향후 결국 미국 경제가 침체될 것으로 보는 시각이 확산 중입니다.

2) 중국 시장의 불안정성
기대되었던 중국의 리오프닝 효과가 미약한 가운데, 중국 시장의 불확실성이 부각되면서 한국 수출 경기 회복이 지연될 가능성이 있는데요.

최근 중국 경제 리오프닝의 영향으로 대다수의 실물 지표가 개선되면서 경기 회복에 대한 기대감이 높아졌습니다.

실제로, 중국 소매판매 증가율은 2022년 12월 전년동월비 △1.8%에서 2023년 4월에는 18.4%로, 산업생산 증가율도 같은 기간 1.3%에서 5.6%로 상승했는데요.

다만, 기저효과를 감안할 때 중국 실물 지표의 회복 속도가 시장 예상치에 미치지 못하는 것으로 판단됩니다.

또한, 민간과 정부의 높은 부채와 부동산 시장 침체라는 구조적 문제의 불확실성이 부각되면서 대외신인도가 악화되는 모습인데요.

2021년 헝다그룹 사태로 촉발된 중국 부동산 시장의 침체가 지속되면서, 민간 경제 주체들의 소비와 투자를 제약하는 것으로 평가됩니다.

특히, CDS프리미엄은 올해 1월 말 50bp 내외에서 안정된 수준을 보였으나 이후 변동성이 확대되면서 5월 말 기준으로 70bp 내외 수준으로 높아졌습니다.

한편, 위안/달러 환율은 최근 급격히 약세를 보이면서 중국 외환시장의 안정성을 판단하는 기준인 달러 당 7위안을 상향 돌파하면서 중국 시장에 대한 불확실성이 증폭되고 있습니다.

3) 경제 성장의 유일한 버팀목인 소비의 향방
현재 소비가 유일한 경기 안전판 역할을 하고 있으나, 하반기에는 경기 하강에 따른 소득 저하와 고금리에 따른 높은 이자 부담으로 소비가 위축되면서 경제 성장세가 크게 약화될 우려가 존재하는데요.

현재 한국 경제는 수출, 투자가 부진한 가운데, 소비가 예상 외의 호조를 보이고 있는데, 실질 가격 기준 2023년 1분기의 민간소비/GDP 비중은 49.9%로 최근 4년 내 가장 높은 수준을 기록하면서 경제의 안전판이 되고 있습니다.

이는 사회적 거리두기가 해제되면서 전반적인 소비심리가 크게 개선되고 특히 구매력이 높은 고소득층을 중심으로 평균소비성향이 높아졌기 때문입니다.

참고로, 실제 소비자심리지수(CCSI)는 2022년 11월(86.7p) 이후 대체적으로 상승세가 지속되면서 2023년 5월에는 98.0p로 기준치 100p에 근접 중입니다.

그러나, 하반기에 예상되는 경기 하강 및 고금리로 가계의 구매력이 약화되면서 소비의 경기 침체 방어 기능이 한계를 보일 가능성도 상존하는데요.

수출과 투자 부진이 장기화되고 있어 시간이 가면 갈수록 가계 부문에서도 소득 감소에 따른 구매력 위축이 나타날 가능성이 높아 보입니다.

또한, 최근 시장 금리가 다소 하락하는 모습이나 연내 기준금리가 인하되지 않을 경우, 시장 금리가 하방 경직성을 가져 높은 이자 부담으로 소비 심리가 급격히 약화될 수도 있습니다.


2. 현 경기 판단 및 향후 경기 전망
1) 현 경기 판단
2023년 2분기 한국 경제는 수출 경기 침체가 장기화되는 가운데, 그동안 경기를 방어하던 소비마저 위축되며 경착륙이 시작되는 국면에 위치하는 것으로 판단되는데요.

수출 경기는 주력 품목인 반도체와 주력 시장인 중국으로의 수출이 심각한 침체 국면에서 벗어나지 못하고 있으며, 이에 따라 국내 투자도 부진한 모습입니다.

특히, 보복 소비심리로 지난 1분기 경기의 안전판 역할을 했던 소비 부문이 최근 고물가 · 고금리에 따른 실질 구매력 약화로 그 한계를 나타내면서 내 · 외수 동반 침체가 진행 중입니다.

2) 향후 경기 전망
현재 한국 경제는 경기 회복 시나리오(‘U’자형, 상저하고)와 장기 침체 시나리오(‘L’자형, 상저하저)의 갈림길에 서 있으며, 경로를 결정짓는 요인은 ‘수출 회복 시점 및 강도’와 ‘소비 안전판 역할 지속 기간’으로 생각되는데요.

우선 ‘U’자형 상저하고 회복 시나리오는 수출이 빠르게 개선되고 동시에 내수 경기 활성화에 도움이 되고 적시성을 가지는 정부의 정책적 대응이 동반될 경우, 경기 전환점이 마련되면서 경제가 회복 국면으로 진입하는 경로입니다.

하지만, ‘L’자형 상저하저 장기침체 시나리오는 하반기에도 수출 침체가 장기화되거나, 정부의 정책적 시기 놓침으로 소비가 더 이상 경제의 안전판 역할을 하지 못할 경우, 하반기에 심각한 경기 침체가 나타나면서 2024년까지 장기 불황에서 벗어나지 못하는 경로를 의미합니다.



향후 시사점은?

최근 수출과 내수 모두 경제 성장의 동력을 상실하면서, 우려되었던 바와 같이 한국 경제가 ‘경착륙’ 국면으로 진입 중인 것으로 판단되는데요.

따라서, 향후 전개되는 불황의 진폭을 줄이고 불황 기간을 단축하기 위해, 보다 적극적인 경기 활성화 노력이 시급한 만큼, 아래의 시사점이 필요할 것으로 보입니다.

첫째, 경제 철학이나 경제 이론에 대한 ‘집착’보다는 경제 현실에 대한 이해를 바탕으로 실용적이고 유연한 경제 정책 기조를 구축해야 한다.

둘째, 내수 불황 국면의 시작에 대응하여 적극적인 소비 시장 활성화 노력이 시급하다.

셋째, 수출 경기 침체 장기화 가능성에 대응하여, 통상 · 외교에서의 불확실성 완화 및 차별적 시장 접근 전략 마련이 요구된다.

넷째, 국내외 시장 불확실성 증폭, 자금 시장 경색 등의 경영 여건 악화에도 불구하고, 미래 성장잠재력 확충을 위한 지속적인 기업 투자가 확대될 수 있도록 획기적인 규제 완화와 투자 유인 정책이 필요하다.

다섯째, 저성장 · 고금리 · 고물가로 인한 사회 양극화 가능성에 대응하여 사회 안전망의 정비와 확충을 통해 취약 계층에 대한 복지 사각지대 해소에 주력해야 한다.



피앤에스는 숫자가 아닌 사람을 남기는 회사입니다. 지금까지 <가시화된 경기 불황 속 ‘2023년 2분기 최근 국내 경제 동향’>을 통해 최근 국내 경제의 수요부문별 및 산업별 경기 동향, 향후 경기 위험 요인과 경기 전망, 그리고 시사점에 관련된 내용을 살펴봤는데요. 

본격적인 여름을 알리는 7월의 시작과 함께 2023년 3분기의 대략적인 흐름도 분석이 될 것으로 보이는 만큼, 경기 불황 리스크를 최소화하기 위한 정부의 적극적인 정책 대응이 그 어느 때 보다 절실한 요즘입니다.

피앤에스 공식 홈페이지(www.pnsdevelopment.com)도 잊지 말고 방문해 주시기를 바라며,

피앤에스의 이야기는 앞으로도 계속됩니다. 쭈욱~~

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